一、政策指引
早在2005年，“市值管理”的概念就首次在国务院国资委文件《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》中被提出，“对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的上市公司市值指标”。
2019年11月，国务院国资委印发了《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》，提出“加强上市公司市值管理，提高股东回报”等工作要求。
2022年5月，国务院国资委印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中提出，鼓励中央企业将价值实现因素纳入上市公司考核体系，引导央企上市公司依法合规、科学合理推动市场价值实现。
2024年1月，国务院国资委明确提出，要在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现。
2024年11月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，这是监管方面首次以文件方式对上市公司市值管理进行规范和指导。要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。
二、如何做好
国有上市公司要做好市值管理，可以围绕以下核心要素和策略进行：
明确市值管理的战略目标与发展方向。作为国有企业，首先应该结合国家战略、行业趋势和自身优劣势，制定市值管理的战略目标与发展方向，包括研究市场定位、核心竞争力、产品与服务创新等。
明确市值管理的核心要素。市值管理的核心要素包括市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）等。其中，市盈率（PE）=股价/每股盈利，反映了市场对企业盈利的看法。市值管理可以通过提升每股收益（EPS）和市盈率（PE）来实现，即市值=每股收益×市盈率×总股本。
规划提升市值的策略。“内涵式增长”：通过增加收入和降低成本提升EPS；“外延式增长”：通过并购、注资、新项目的方法提升EPS；“提高市盈率”：通过成长性、投资者关系管理（IR）、分析师关系（AR）、媒体关系（MR）、企业社会责任（CG）和成分股策略等手段提高PE。
市值管理绩效考核。将市值管理成效纳入国有企业主要负责人的考核，引导国有企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现等。
构建战略统领的组织结构。建立战略导向的组织结构，明确党委会、董事会、经营层等职责分工，优化股权结构、激励与约束机制，提升执行力与协同效应。
优化财务与资本结构。调整财务与资本结构，降低财务风险、提高资本效率，包括优化债务结构、控制负债水平、降低财务成本，并关注资本市场动态，积极参与融资、兼并收购等。
人才激励与价值创造。构建人力资源的资本价值链，激发员工积极性，提供人力支持，完善招聘、培训、激励、晋升制度，鼓励员工参与创新和价值创造。合规运用股权激励、员工持股计划、现金分红等方式，推动反映上市公司投资价值回归。
推动创新与品牌价值提升。注重技术、产品、管理创新，提高核心竞争力，加强品牌建设，提升企业形象，增强市场竞争力和坚定投资者信心。
利用数字化技术助力市值管理。采用大数据、人工智能等技术，提高决策效率、准确性。收集、分析、挖掘内外部数据，为市值管理提供支持。利用人工智能实现自动化数据处理、分析、决策，提高效率、效果，降低波动风险。
多元利益相关者协同推进。加强与政府、投资者、供应商、客户等利益相关方的沟通与协作，实现市值管理目标共同推进。优化利益相关者关系，获取政策支持、资金投入、市场资源等，为市值管理提供有利的外部条件。
通过上述策略，国有上市企业可以在合法合规的基础上，充分研究国家财政政策、货币政策、产业政策和宏观调控政策等，综合运用商业模式创新、投资者关系管理、股权激励、股权再融资等多种手段，推动“市值管理”工作高质量发展。